¿Qué esperar de la economía de China en 2020?

Aunque Estados Unidos y China acordaron recientemente un acuerdo comercial de «fase uno», las tensiones comerciales bilaterales están lejos de ser solucionadas. Del mismo modo, las protestas en Hong Kong se han calmado, pero los problemas socioeconómicos subyacentes aún no se han resuelto.

Mientras tanto, el gobierno chino está avanzando con su campaña para contener los riesgos financieros, poniendo en tela de juicio la capacidad del país para mantener su racha de crecimiento económico rápido durante décadas.

A pesar de los desafíos actuales, las tendencias más predecibles a largo plazo apuntan a oportunidades duraderas para los inversores extranjeros en China.

La clase media urbana de China continúa creciendo más y más sofisticada en sus hábitos de consumo, lo que se traduce en oportunidades florecientes en los sectores de estilo de vida , educación y salud .

A medida que las ciudades de primer y segundo nivel se saturan, la clase de consumidores emergentes de China se expande rápidamente en las numerosas ciudades de «nivel inferior» del país .

Sin embargo, si bien el enorme mercado de China ofrece oportunidades lucrativas a sus inversores, estos se están volviendo más complicados debido a los nuevos desafíos socioeconómicos y geopolíticos, agravados aún más por la desaceleración en curso y la guerra comercial entre Estados Unidos y China . Sin embargo, algunos de estos son una consecuencia natural del estado de China como una economía madura con ambiciones en expansión en el escenario global.

Con estas tendencias en mente, observamos lo que los inversores extranjeros pueden esperar de China en 2020.

Las relaciones entre Estados Unidos y China aparentemente cerraron el año con una nota positiva con la firma del acuerdo comercial «fase uno», aunque las tensiones bilaterales persistirán. Es una señal positiva de que se formó un acuerdo inicial, pero el resultado fue el resultado de la disminución de las expectativas derivadas de las negociaciones comerciales rutinariamente estancadas.

Mientras que las dos partes parecían estar cerca de un acuerdo comercial integral en varios puntos, las fallas en las negociaciones eventualmente los llevaron a conformarse con un acuerdo menor, y con poco progreso sustancial.

Por lo tanto, Estados Unidos y China pueden no estar más cerca de poner fin a los aranceles por completo que hace varios meses. Y a medida que las negociaciones comerciales continúen en 2020, las próximas elecciones presidenciales de EE. UU. Agregarán un elemento adicional de incertidumbre a la mezcla.

Por otro lado, una tecnología de desacoplamiento entre China y los países occidentales transformará el entorno de inversión de China de manera más visible; esto aparece en el camino correcto, independientemente de si se firma o no un acuerdo comercial.

Las tensiones tecnológicas entre China y países extranjeros comenzaron en serio con la adopción de la política Made in China 2025 en 2015, que estableció un plan para que China se vuelva autosuficiente en las industrias de alta tecnología.

Los acontecimientos que han sucedido desde entonces han llevado a los líderes chinos a redoblar sus esfuerzos para reducir la dependencia externa de los países extranjeros y las importaciones de tecnología. Por ejemplo, el gobierno chino ordenó recientemente a todas las oficinas gubernamentales e instituciones públicas que se deshagan de las computadoras y software extranjeros dentro de tres años.

El papel de la tecnología china en el extranjero también está a punto de volverse más polémico.

Después de que la compañía china de telecomunicaciones ZTE se volviera controvertida en 2018, la protesta política en 2019 en varios países occidentales desde Canadá y Australia hasta Finlandia y la República Checa sobre el papel del gigante chino de telecomunicaciones Huawei en la construcción de sus redes 5G llevó a centrar tensiones en el país. carrera mundial por la alta tecnología.

El debate Huawei continuará en 2020, y otras compañías tecnológicas chinas también puede hacer frente a la spotlight.The pasado año solo ha ofrecido una muestra de lo que está por venir con la propiedad corporativa china de plataformas de medios sociales más utilizados, como Grindr y Tiktok que son objeto de escrutinio regulatorio en los Estados Unidos.

En el caso inverso, el papel de los inversores estadounidenses en empresas tecnológicas chinas como Hikvision también atrajo controversia . Otras compañías tecnológicas chinas con una importante presencia en el extranjero, como Tencent, pueden esperar ser examinadas más de cerca el próximo año.

Después de alcanzar el límite inferior del objetivo de crecimiento del PIB del gobierno de 6-6.5 por ciento para 2019, los planificadores económicos probablemente establecerán un objetivo más bajo de «alrededor del seis por ciento» para 2020, continuando la tendencia de China de desacelerar el crecimiento económico.

Debido al papel descomunal del gobierno chino en la economía y la capacidad de dirigir el crédito, los objetivos de crecimiento del PIB son, en muchos sentidos, una declaración de intenciones y no un objetivo que debe cumplirse.

Después de años de crecimiento impulsado por la inversión, la creciente deuda de China es una preocupación importante para los planificadores económicos, que temen su potencial para desencadenar una crisis económica. Por lo tanto, permitir que el crecimiento se modere a niveles más cercanos al cinco por ciento aliviaría la carga de la deuda de China, aunque muchos gobiernos locales e instituciones financieras aún tendrán dificultades en el proceso.

Si bien el crecimiento puede desacelerarse para estar más cerca del cinco por ciento en la próxima década, el crecimiento de alrededor del seis por ciento es tan probable como que los líderes de China intenten dividir la línea entre gestionar la deuda, cumplir objetivos políticos y satisfacer intereses creados.

China necesita crecer alrededor de un seis por ciento, o un nivel más bajo, para que el Partido Comunista cumpla con su objetivo muy publicitado de duplicar el PIB de los niveles de 2010 para fines de 2020. Debido a la importancia política de cumplir este objetivo, como el Partido celebra su centenario en 2021: los planificadores económicos casi seguramente promoverán el crecimiento al menos a los niveles mínimos para que el gobierno reclame un éxito.

Sin embargo, esto no significa que el gobierno bombeará la economía con estímulo a toda costa. Que China continuó priorizando su campaña de reducción de la deuda en 2019 a pesar de la guerra comercial y la incertidumbre económica resultante muestra su importancia.

Según Reuters , 12 ex ejecutivos de instituciones financieras y reguladores han sido asignados a los principales puestos de las 31 regiones del país desde 2018, en comparación con solo dos después de la reorganización de liderazgo de 2012. La importancia de los expertos financieros en puestos de liderazgo importantes muestra la importancia que el liderazgo superior del Partido está poniendo en la reducción de la deuda y la gestión de los riesgos financieros de manera más sostenible.

Además, importantes figuras del gobierno ya han comenzado a ajustar las expectativas en torno al crecimiento económico. Por ejemplo, Wang Yiming, subdirector del Centro de Investigación para el Desarrollo del Consejo de Estado, declaró recientemente en un artículo del People’s Daily que «el 6% no es un hito especial».

Si bien China garantizará un nivel mínimo de crecimiento para alcanzar sus objetivos centenarios para fines de 2020, los planificadores económicos están sentando las bases para una «nueva normalidad» de crecimiento moderado por debajo del seis por ciento en los próximos años.

Con la moderación del crecimiento de China a medida que se establece en el estado de ingresos medios altos, los hábitos de consumo de la clase media en constante expansión del país están madurando en especie.

Mientras que el crecimiento de China una vez provino de la inversión y la manufactura impulsada por la exportación, los consumidores nacionales ahora representan más del 60 por ciento del crecimiento económico. A pesar de la incertidumbre económica de 2019, el consumo en China creció un 10 por ciento durante los primeros 10 meses del año, lo que lo aceleró para casi igualar el crecimiento de 2018.

Las ciudades de primer nivel como Shanghai , Beijing , Shenzhen y Guangzhou fueron los primeros objetivos de las marcas internacionales, seguidas por las ciudades de segundo nivel como Hangzhou, Suzhou y Chengdu.

Si bien estas ciudades contribuyen con una gran cantidad del consumo de China, se están saturando rápidamente, particularmente a medida que los costos de vida aumentan más rápido que los ingresos.

Sin embargo, las ciudades de tercer y cuarto nivel continúan creciendo rápidamente y cuentan con un mercado de consumo más joven que busca gastar de inmediato. Morgan Stanley ha predicho que el poder de consumo de las ciudades más pequeñas de China se triplicará entre 2017 y 2030.

Aunque los residentes de ciudades más pequeñas tienen acceso a marcas extranjeras a través de plataformas de comercio electrónico, muchos aún no han penetrado completamente en estos mercados de rápido crecimiento. Aunque estas ciudades son pequeñas en comparación con las metrópolis más grandes de China, según los estándares mundiales son bastante importantes por derecho propio, generalmente con poblaciones de un millón o más.

Mientras que las ciudades de primer nivel enfrentan límites en sus poblaciones permanentes, las ciudades de nivel inferior se beneficiarán de una mayor movilidad como resultado de las reformas hukou , como las implementadas en 2019 . Estas políticas reforzarán el estado de las ciudades de nivel inferior como campos de batalla para la participación de mercado en 2020 y más allá.

Lo que todas estas ciudades tienen en común es una base de consumidores que prioriza cada vez más los productos y servicios en los sectores de estilo de vida, educación y atención médica.

En la década de 2010, productos como automóviles y teléfonos inteligentes experimentaron un gran crecimiento y ventas masivas, pero es probable que estos sectores hayan alcanzado su punto máximo y se enfrenten a un mercado en gran medida saturado. Las ventas de automóviles, por ejemplo, se contrajeron por 17º mes consecutivo en noviembre, lo que aceleró la contratación del mercado por segundo año consecutivo después de un período sostenido de expansión.

En contraste, se prevé que el gasto en bienestar personal crezca sin cesar. Según una encuesta reciente de consumidores chinos realizada por McKinsey, el 72 por ciento de los encuestados dijo que estaban tratando activamente de adoptar un estilo de vida más activo.

El gasto en alimentos y actividades saludables , educación y viajes está creciendo en todo el país. Si bien estas tendencias son más maduras en las ciudades de primer nivel, las de nivel inferior están cerrando rápidamente la brecha.

Del mismo modo, se espera que el mercado de cuidado de ancianos de China crezca de 4 billones de RMB (5,73 billones de dólares) en 2019 a 13 billones de RMB (1,86 billones de USD) para 2030, según la agencia de investigación de mercado PR Newswire, ya que las tendencias demográficas harán de China un país rápidamente. País canoso. Una vez más, las oportunidades afectan primero a las ciudades de primer nivel, donde el mercado es más antiguo y rico, pero pronto se unirán las ciudades de nivel inferior.

Si bien estas tendencias de consumo están aquí para quedarse, ya que los consumidores chinos priorizan los niveles de vida ahora que satisfacer las necesidades básicas es menos preocupante, las compañías extranjeras enfrentarán una mayor competencia de los competidores nacionales. Las marcas extranjeras alguna vez fueron populares simplemente por ser extranjeras, pero los consumidores chinos apoyan cada vez más las marcas nacionales a medida que su calidad mejora constantemente.

A medida que el calendario cambie a 2020, los inversores extranjeros seguirán encontrando muchas oportunidades en el mercado chino , pero también aumentarán la competencia.

El 2020 de China parece estar definido por los desafíos políticos, la tensión internacional y la incertidumbre macroeconómica, pero también por el continuo empoderamiento del consumidor.

Los conflictos internacionales que llegaron a un punto crítico en los últimos dos años no desaparecerán en el corto plazo, y pueden convertirse en una nueva normalidad que los inversores extranjeros deberán navegar con cuidado.

Lo que es menos predecible es lo que los líderes de China tendrán en reserva en términos de reformas económicas particulares. La opacidad del sistema político de China significa que las reformas a menudo parecen salir de la nada sin previo aviso, como la Ley de Inversión Extranjera de 2019 y la reforma de las instituciones gubernamentales en 2018 .

Aunque no está claro qué reformas específicas pueden venir en 2020, es probable que continúen la tendencia de ajustes graduales pero no transformadores. Las posibles reformas sobre la mesa incluyen una mayor simplificación de las tasas de IVA y la eliminación de las restricciones de planificación familiar, mientras que las reformas más ambiciosas como la introducción de un impuesto a la propiedad parecen menos probables debido a su complejidad y sensibilidad.

Sin embargo, si 2019 es una indicación, 2020 podría ser otro año de sorpresas en China. En un clima de mayores riesgos políticos, los inversores extranjeros en China deben mantenerse ágiles y preparados para lo inesperado.

Información: https://www.china-briefing.com/

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